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宏觀經(jīng)濟分析的主要內(nèi)容

        			

1. 宏觀經(jīng)濟運行與證券市場 (1) 宏觀經(jīng)濟形勢與政策因素:經(jīng)濟增長與經(jīng)濟周期,通貨膨脹,利率水平,匯率水平,貨幣政策,財政政策。 (2) 行業(yè)因素:行業(yè)周期,其它因素。 (3) 公司因素 (4) 市場技術因素:股票市場上的投機操作,股票市場規(guī)律,證券管理部門的管制行為。 (5) 社會心理因素 (6) 市場效率因素 (7) 政治因素 2. 宏觀經(jīng)濟變動與證券市場 (1) 國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)變動對證券市場的影響: a. 持續(xù).穩(wěn)定.高速的GDP增長(證券價格上帳); b. 高通脹下的GDP增長(證券價格下跌); c. 宏觀控制下的GDP減速增長(平穩(wěn)漸升); d. 轉(zhuǎn)折性的GDP變動(由下跌轉(zhuǎn)為上升); (2) 經(jīng)濟周期與股價波動的關系, (3) 通貨膨脹對證券市場的影響: a. 溫和的.穩(wěn)定的通貨膨脹對股價影響較小; b. 通貨膨脹控制在可容忍的范圍內(nèi),但經(jīng)濟處于景氣階段,股價也會持續(xù)上升; c. 嚴重的通貨膨脹是很危險的; 3. 宏觀經(jīng)濟政策與證券市場 (1) 財政政策對證券市場的影響 財政政策有國家預算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制,轉(zhuǎn)移支付制度在我國財政政策主要是發(fā)"相機抉擇"的作用,它分為松的財政政策,緊的財政政策和中性財政政策。 松的財政政策對證券市場的影響:減少稅收,降低稅率,擴大減免稅范圍;擴大財政支出,加大財政赤字;減少國債發(fā)行;增加財政補貼.這些都能刺激股價上漲. 當社會總需求不足時,可單純使用松的財政政策,通過擴大支出,增加赤字,以擴大社會總需求;證券價格上漲;當社會總供給不足時,單純使用緊縮的財政政策,通過減少赤字,增加公開市場上出售國債的數(shù)量,以及減少財政補貼等政策,壓縮社會總需求,證券價格下跌; 當社會總供給大于總需求時,可搭配運用"松"."緊"政策,如果支出總量效應大于稅收效應,證券價格將上漲;當社會總供給小于總需求時,也可搭配運用"松""緊"的財政政策,壓縮支出的緊縮效應大于減少稅收的刺激效應,對證券價格不利. (2) 貨幣政策對證券市場的影響 我國貨幣政策的目標是:保持貨幣幣值穩(wěn)定,并以此促進經(jīng)濟增長. 貨幣政策工具有: 1.法定存款準備金率.當中央銀行提高法定存款準備金率時,商業(yè)銀行可運用的資金減少,貸款能力下降,貨幣乘數(shù)變小,市場貨幣流通量便會相應減少,在通貨膨脹時,可提高法定準備金率,反之,則降低; 2.再貼現(xiàn)政策.它主要著重于短期政策效應; 3.公開市場業(yè)務.主要指在金融市場上公開買賣有價證券,以此來調(diào)節(jié)市場貨幣供應量的政策行為.要增加貨幣供應量時,就在金融市場上買進有價證券(國債),反之就出售有價證券. 我國的貨幣政策分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策. 緊的貨幣政策手段:如果市場物價上漲,需求過度,經(jīng)濟過度繁榮,被認為是社會總需求大于總供給,這時會減少貨幣供應量,提高利率,加強信貸控制; 松的貨幣政策手段:如果市場產(chǎn)品銷售不暢,經(jīng)濟運轉(zhuǎn)困難,資金短缺,設備閑置,被認為是社會總需求小于總供給,這時應增加貨幣供應量,降低利率,放松信貸控制;總的來說,在經(jīng)濟衰退時,總需求不足,采取松的貨幣政策,在經(jīng)濟擴張時,總需求過大,采取緊的貨幣政策。 (3) 利率對證券市場的影響 利率上升,公司借款成本增加,利潤率下降,股票價格自然下降。 利率上升,將使負債經(jīng)營的企業(yè)更加困難,經(jīng)營風險進一步加大,使股票和債券的價格下跌。 利率上升,將吸引資金轉(zhuǎn)向儲蓄,導致證券需求下降,證券價格下跌。 (4) 匯率對證券市場的影響 a. 匯率上升,本幣貶值,本國產(chǎn)品競爭力強,出口型企業(yè)將增加收益,進口企業(yè)成本增加,利潤將受損。 b.匯率上升,本幣貶值,將導致資本流出本國,市場價格將下跌。 c.匯率上升,本幣表示的進口商品價格提高,進而帶動國內(nèi)物價水平上漲,引起通貨膨脹。 d.匯率上升,為維持匯率穩(wěn)定,政府可能動用外匯儲備,拋售外匯,減少本幣供應量,市場價格將下跌;在同時回購國債時,國債市場價格將上揚。

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