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        				一般來說，投資者進(jìn)入市場(chǎng)，可能會(huì)遇到以下幾類風(fēng)險(xiǎn)：
    系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、交易過程風(fēng)險(xiǎn)。
　　股市是“國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表”。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞，財(cái)政政策和貨幣政策的調(diào)整，政局的變化，匯率的波動(dòng)，資金供求關(guān)系的變動(dòng)等，都會(huì)引起股票市場(chǎng)的波動(dòng)。對(duì)于證券投資者來說，這種風(fēng)險(xiǎn)是無法消除的，投資者無法通過多樣化的投資組合進(jìn)行證券保值，這就是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的原因所在。

　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源主要由政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境等宏觀因素造成。其構(gòu)成主要包括以下四類：
    1政策風(fēng)險(xiǎn)
　　政府的經(jīng)濟(jì)政策和管理措施可能會(huì)造成證券收益的損失，這在新興股市表現(xiàn)得尤為突出。經(jīng)濟(jì)政策的變化，可以影響到公司利潤(rùn)、債券收益的變化；證券交易政策的變化，可以直接影響到證券的價(jià)格。而一些看似無關(guān)的政策變化，比如對(duì)于私人購(gòu)房的政策，也可能影響證券市場(chǎng)的資金供求關(guān)系。因此，每一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、法規(guī)出臺(tái)或調(diào)整，對(duì)證券市場(chǎng)都會(huì)有一定的影響，有的甚至?xí)a(chǎn)生很大的影響，從而引起市場(chǎng)整體的較大波動(dòng)。
    2利率風(fēng)險(xiǎn)
　　在證券交易市場(chǎng)上，證券的交易價(jià)格是按市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行，而不是按其票面價(jià)值進(jìn)行交易的。市場(chǎng)價(jià)格的變化也隨時(shí)受市場(chǎng)利率水平的影響。一般來說，市場(chǎng)利率提高時(shí)，證券市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)下降，而市場(chǎng)利率下調(diào)時(shí)，證券市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)上升，這種反向變動(dòng)的趨勢(shì)在債券市場(chǎng)上尤為突出。
    3購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)
　　在現(xiàn)實(shí)生活中，每個(gè)人都會(huì)遇到這樣的問題，由于物價(jià)的上漲，同樣金額的資金，未必能買到過去同樣的商品。這種物價(jià)的變化導(dǎo)致了資金實(shí)際購(gòu)買力的不確定性，稱為購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)，或通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。
　　同樣在證券市場(chǎng)上，由于投資證券的回報(bào)是以貨幣的形式來支付的，在通貨膨脹時(shí)期，貨幣的購(gòu)買力下降，也就是投資的實(shí)際收益下降，將給投資者帶來損失的可能。
    4市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是證券投資活動(dòng)中最普遍、最常見的風(fēng)險(xiǎn)，是由證券價(jià)格的漲落直接引起的。

    尤其在新興市場(chǎng)上，造成股市波動(dòng)的因素更為復(fù)雜，價(jià)格波動(dòng)大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也大。因此，盲目的股票買賣是要不得的。
　　單個(gè)股票價(jià)格同上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和重大事件密切相關(guān)。公司的經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)銷售、重大投資等因素的變化都會(huì)影響公司的股價(jià)走勢(shì)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要影響某一種證券，與市場(chǎng)的其他證券沒有直接聯(lián)系，投資者可以通過分散投資的方法，來抵消該種風(fēng)險(xiǎn)。這就是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因此也可稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)，主要包括以下四類：
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    1經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要指公司經(jīng)營(yíng)不景氣，甚至失敗、倒閉而給投資者帶來損失。公司經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)和投資活動(dòng)的變化，導(dǎo)致公司盈利的變動(dòng)，從而造成投資者收益本金的減少或損失。例如經(jīng)濟(jì)周期或商業(yè)營(yíng)業(yè)周期的變化對(duì)公司收益的影響，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的變化對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響，公司自身的管理和決策水平等都可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的因素很多，投資者在分析公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，既要把握宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，又要把握不同行業(yè)、不同所有制類型、不同經(jīng)營(yíng)規(guī)模、不同管理風(fēng)格、不同產(chǎn)品特點(diǎn)等對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。

    2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司因籌措資金而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，即公司可能喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理，往往會(huì)給公司造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為：無力償還到期的債務(wù)，利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（即公司在負(fù)債期間，由于通貨膨脹等的影響，貸款利率發(fā)生增長(zhǎng)變化，利率的增長(zhǎng)必然增加公司的資金成本，從而抵減了預(yù)期收益），再籌資風(fēng)險(xiǎn)（即由于公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致公司負(fù)債比率的加大，相應(yīng)降低了公司對(duì)債權(quán)人的債權(quán)保證程度，從而限制了公司從其他渠道增加負(fù)債籌資的能力）。
　　形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有資本負(fù)債比率、資產(chǎn)與負(fù)債的期限、債務(wù)結(jié)構(gòu)等因素。一般來說，公司的資本負(fù)債比率越高，債務(wù)結(jié)構(gòu)越不合理，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。投資者在投資時(shí)應(yīng)特別注重公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析。
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    3信用風(fēng)險(xiǎn)
　　信用風(fēng)險(xiǎn)也稱違約風(fēng)險(xiǎn)，指不能按時(shí)向證券持有人支付本息而使投資者造成損失的可能性。主要針對(duì)債券投資品種，對(duì)于股票只有在公司破產(chǎn)的情況下才會(huì)出現(xiàn)。造成違約風(fēng)險(xiǎn)的直接原因是公司財(cái)務(wù)狀況不好，最嚴(yán)重的是公司破產(chǎn)。因此不管對(duì)于債券還是股票的投資，投資者必須對(duì)發(fā)行債券的信用等級(jí)和發(fā)行股票的上市公司進(jìn)行詳細(xì)的了解。“知彼知己，方能百戰(zhàn)不殆”。
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    4道德風(fēng)險(xiǎn)
　　道德風(fēng)險(xiǎn)主要指上市公司管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)。上市公司的股東和管理者是一種委托—代理關(guān)系。由于管理者和股東追求的目標(biāo)不同，尤其在雙方信息不對(duì)稱的情況下，管理者的行為可能會(huì)造成對(duì)股東利益的損害。

　　如果說，上述兩類風(fēng)險(xiǎn)使投資者每天都要面對(duì)股價(jià)的漲跌變化，那么，股票投資運(yùn)作的復(fù)雜性則使投資者面臨另一種風(fēng)險(xiǎn)，即投資者由于自己不慎或券商失責(zé)而遭致股票被盜賣、資金被冒提、保證金被挪用等風(fēng)險(xiǎn)。
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　　對(duì)于前兩類風(fēng)險(xiǎn)，廣大投資者應(yīng)多學(xué)習(xí)證券市場(chǎng)投資知識(shí)，多了解、分析和研究宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及上市公司經(jīng)營(yíng)狀況，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，掌握風(fēng)險(xiǎn)防范技巧，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。這里我們主要針對(duì)第三類風(fēng)險(xiǎn)，提醒您注意有關(guān)事項(xiàng)，學(xué)會(huì)自我保護(hù)，盡可能地降低交易過程風(fēng)險(xiǎn)。
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    1選擇一家信譽(yù)好的證券公司的營(yíng)業(yè)部
  　投資者買賣股票必須通過證券公司下屬營(yíng)業(yè)部進(jìn)行，因此，證券公司及其營(yíng)業(yè)部管理和服務(wù)質(zhì)量的好壞直接關(guān)系到投資者交易的效率和安全性。根據(jù)國(guó)家規(guī)定，證券公司及其證券營(yíng)業(yè)部的設(shè)立要經(jīng)過主管部門的批準(zhǔn)。投資者在確定其合法性后，可再依據(jù)其他客觀標(biāo)準(zhǔn)來選擇令自己放心投資的證券營(yíng)業(yè)部。這些標(biāo)準(zhǔn)主要包括：①公司規(guī)模；②信譽(yù)；③服務(wù)質(zhì)量；④軟硬件及配套設(shè)施；⑤內(nèi)部管理狀況。
    如果投資者隨意選擇一家證券公司的營(yíng)業(yè)部，就有可能遇上以下風(fēng)險(xiǎn)：①因證券公司經(jīng)營(yíng)不善招致倒閉的風(fēng)險(xiǎn)；②因證券公司經(jīng)營(yíng)不規(guī)范造成保證金及利息被挪用，股息被拖欠的風(fēng)險(xiǎn)；③因證券公司管理不善導(dǎo)致賬戶數(shù)據(jù)泄密的風(fēng)險(xiǎn)。

    2簽訂指定交易等有關(guān)協(xié)議
　  投資者選擇了一家證券公司營(yíng)業(yè)部作為股票交易代理人時(shí)，必須與其簽訂《證券買賣代理協(xié)議》和《指定交易協(xié)議》，形成委托代理的合同關(guān)系，雙方依約享有協(xié)議所規(guī)定的權(quán)利和義務(wù)。
　　一般來說，指定交易這一概念是特別針對(duì)上海證券交易所的交易方式而言的。所謂指定交易，是指投資者可以指定某一證券營(yíng)業(yè)部作為自己買賣證券的唯一的交易營(yíng)業(yè)部。在與該證券營(yíng)業(yè)部簽訂協(xié)議并完成一定的登記程序后，投資者便可以通過指定的證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行委托、交易、結(jié)算、查詢以及享有其他市場(chǎng)服務(wù)。投資者一旦采用指定交易方式，便只能在指定的證券公司營(yíng)業(yè)部辦理有關(guān)的委托交易，而不能再在其他地方進(jìn)行證券的買賣。當(dāng)然，投資者也可以在原來的證券公司營(yíng)業(yè)部撤銷指定交易，并重新指定新的證券公司或營(yíng)業(yè)部進(jìn)行交易。
　　為保護(hù)自己的合法權(quán)益，投資者在與證券公司簽訂協(xié)議時(shí)要了解協(xié)議的內(nèi)容，并需對(duì)以下條款予以足夠注意：①證券公司營(yíng)業(yè)部的業(yè)務(wù)范圍和權(quán)限；②指定交易有關(guān)事項(xiàng)；③買賣股票和資金存取所需證件及其有效性的確認(rèn)方式和程序；④委托、交割的方式、內(nèi)容和要求；⑤委托人保證金和股票管理的有關(guān)事項(xiàng)；⑥證券營(yíng)業(yè)部對(duì)委托人委托事項(xiàng)的保密責(zé)任；⑦雙方違約責(zé)任和爭(zhēng)議解決辦法。

3切忌不受法律保護(hù)的信用交易
　　信用交易又稱“保證金交易”，指投資者按照法律規(guī)定，在買賣證券時(shí)只向證券公司交付一定的保證金，由證券公司提供融資或融券進(jìn)行交易。投資者采用這種方式進(jìn)行交易時(shí)，必須在證券公司處開立保證金賬戶，并存入一定數(shù)量的保證金，其余應(yīng)付證券或價(jià)款不足時(shí)，由證券公司代墊。信用交易分為融資買進(jìn)（即買空）和融券賣出（即賣空）兩類。
　　目前，我國(guó)的法規(guī)禁止信用交易。信用交易目前在我國(guó)屬于透支交易，是一種違規(guī)活動(dòng)，其行為不受法律保護(hù)。根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》的明文規(guī)定，證券公司不得為客戶融券、融資交易，因此，投資者與證券公司簽訂的“透支協(xié)議”及“抵押融資協(xié)議”不受法律保護(hù)。投資者在股票交易中必須注意：①任何情況下都不應(yīng)向證券公司要求透支或接受透支；②保護(hù)好自己的股東賬戶和托管股票，不向任何人出借自己的股票賬戶和身份證件。
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    4認(rèn)真核對(duì)交割單和對(duì)賬單
　　目前A股市場(chǎng)采用“T＋1”交收制度，即當(dāng)天買賣，次日交割。投資者應(yīng)在交易日后一天在證券營(yíng)業(yè)部打印交割單，以核對(duì)自己的買賣情況。如投資者發(fā)現(xiàn)資金賬戶里的資金與實(shí)有資金存在差異，應(yīng)立即向證券營(yíng)業(yè)部查詢核對(duì)，進(jìn)行交涉。投資者在需要時(shí)還可向證券營(yíng)業(yè)部索取對(duì)賬單，核對(duì)以往交易資料，如發(fā)現(xiàn)資料有誤，投資者可向證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行查詢核對(duì)。

    5防止股票盜賣和資金冒提
　　投資者股票被第三人盜賣及保證金被冒提主要有兩個(gè)原因：一是股民的相關(guān)證件和交易資料發(fā)生泄露，使違法者有機(jī)可乘；二是因證券公司管理不嚴(yán)等因素使違法者得以進(jìn)行盜賣。
　　為保障投資者的資金安全，維護(hù)正常的市場(chǎng)交易秩序，證券公司應(yīng)建立規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和健全的內(nèi)控制度，而投資者自己也不可掉以輕心，必須在日常投資實(shí)踐中增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，尤其要注意以下事項(xiàng)：①在證券營(yíng)業(yè)部開戶時(shí)要預(yù)留三證（身份證、股東卡、資金卡）復(fù)印件和簽名樣本；②細(xì)心保管好自己的三證和資金存取單據(jù)、股票買賣交割單等所有的原始憑證，以防不慎被人利用；③經(jīng)常查詢資金余額和股票托管余額，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)處理，減少損失；④注意交易密碼和提款密碼的保密，如切忌在辦公室大聲唱念個(gè)人資料；必須與排隊(duì)等候的客戶保持一米的距離，防止自己的姓名、資金賬號(hào)、賬戶余額、密碼等內(nèi)容被別人看到；⑤不定期修改密碼；⑥逐步采用自助委托等方式，減少柜臺(tái)委托。

    證券結(jié)算的核心，是買賣雙方能夠按照約定條件足額、及時(shí)履行交收責(zé)任。因此，證券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)，歸根到底表現(xiàn)為交收責(zé)任不能正常履行的風(fēng)險(xiǎn)。從形成原因來劃分，證券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)有四類：信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 

    1信用風(fēng)險(xiǎn)
    它是因交易一方不能履行或不能全部履行交收責(zé)任而造成的，這種無力履行交收責(zé)任的原因往往是破產(chǎn)或其他嚴(yán)重財(cái)務(wù)問題。信用風(fēng)險(xiǎn)可進(jìn)一步分為本金風(fēng)險(xiǎn)和重置風(fēng)險(xiǎn)。如當(dāng)一方不足額交收時(shí)，另一方有可能收不到或不能全部收到應(yīng)得證券或價(jià)款，造成已交付的價(jià)款或證券的損失，這就是本金風(fēng)險(xiǎn)；違約方違約造成交易不能實(shí)現(xiàn)，未違約方為購(gòu)得股票或變現(xiàn)需再次交易，因此可能遭受因市場(chǎng)價(jià)格變化不利而帶來的損失，這就是重置風(fēng)險(xiǎn)。 
    例如．甲、乙為交收對(duì)手，T日以每股10元的價(jià)格成交1萬股股票，約定T＋1日交收。甲方在T＋1日支付了乙方1萬股股票，不料，T＋l日乙方因出現(xiàn)嚴(yán)重財(cái)務(wù)問題而破產(chǎn)。經(jīng)過執(zhí)法機(jī)關(guān)處理，后來甲方索回了5萬元債款，另5萬元就無法追回。甲方因此遭受了乙方不足額交收而帶來的5萬元損失。除此以外，甲方預(yù)期該只股票在T＋1日會(huì)跌至每股9元，本打算在T＋1日收到價(jià)款后低價(jià)買進(jìn)，但由于T＋1日應(yīng)收資金未入賬，甲方因此又損失了1萬元。乙方破產(chǎn)給甲方帶來共計(jì)6萬元的兩種損失，其中5萬元為本金損失，1萬元為重置損失。 

    2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
    它是因交易一方不能及時(shí)履行交收責(zé)任而造成的。同信用風(fēng)險(xiǎn)比較，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是交收的時(shí)效性不夠而引致的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一般不會(huì)產(chǎn)生本金虧蝕，但會(huì)增大重置風(fēng)險(xiǎn)，給被違約方造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。資產(chǎn)是講求流動(dòng)性的，如果所購(gòu)得的證券或賬面上的現(xiàn)金不能動(dòng)用，會(huì)極大限制所有者的資產(chǎn)支配權(quán)并給其帶來損失。實(shí)際生活中，如果一方不能及時(shí)交付證券或價(jià)款，造成其對(duì)手所得證券不能及時(shí)賣出，或者價(jià)款不能及時(shí)動(dòng)用，被違約方往往為了保證其他合約的履行，而到市場(chǎng)上變現(xiàn)其他資產(chǎn)、拆借資金或證券，不僅被動(dòng)且增大了成本。 
    例如，甲方與乙方議定最遲在周三向乙方支付某項(xiàng)工程款10萬元，甲方?jīng)]有其他籌資渠道，只能于周一在證券市場(chǎng)上以10元價(jià)格賣出1萬股A股股票，交收對(duì)手為丙。丙本應(yīng)在周二向甲付款，不幸因某種原因只能遲延到周五。結(jié)果，周二甲未能按約向乙劃款，這就是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 

    3操作性風(fēng)險(xiǎn)
    它是因結(jié)算運(yùn)作過程中的電腦或人為的操作處理不當(dāng)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。過去實(shí)物股票運(yùn)作中，由于手工處理較多，存在嚴(yán)重的操作性風(fēng)險(xiǎn)，特別當(dāng)交易量突然增大時(shí)，極易造成交收延誤。證券無紙化后，手工操作已大為減少，但不能忽視因電腦自身軟、硬件故障而導(dǎo)致的結(jié)算延誤。 

    4系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
    受上述三類風(fēng)險(xiǎn)的影響可能不止一、兩個(gè)當(dāng)事證券公司或當(dāng)事人，有時(shí)可能對(duì)整個(gè)證券業(yè)、甚至整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域產(chǎn)生連鎖性的不利影響，這時(shí)候市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
    結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的大小與市場(chǎng)結(jié)算制度、結(jié)算系統(tǒng)軟硬件配置、信用制度等方面的完善程度密切相關(guān)。中央結(jié)算公司、證券無紙化、凈額清算、貨銀兌付、滾動(dòng)交收等都為防范和化解結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)提供了組織與制度保證。目前，我國(guó)證券市場(chǎng)采取中央結(jié)算模式，結(jié)算公司作為買賣雙方對(duì)手保證交收，并采用凈額清算和T十1交收制度完成與會(huì)員間的日常結(jié)算，對(duì)于控制結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)起到了一定作用。值得注意的是，由于現(xiàn)時(shí)證券商自律管理不嚴(yán)，存在一定數(shù)量的透支交易和其他非法經(jīng)營(yíng)行為，隱含著誘發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)的可能性；我國(guó)銀行資金調(diào)度效率、準(zhǔn)確性在一定程度上也對(duì)結(jié)算速度產(chǎn)生不良影響；在技術(shù)系統(tǒng)快速發(fā)展過程中，系統(tǒng)性能也存在著一定的不穩(wěn)定性，這些都給結(jié)算公司甚至市場(chǎng)帶來了風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前防范結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，一要加強(qiáng)對(duì)會(huì)員備付金和證券賬戶的管理，防止出現(xiàn)買空、賣空；二要注重技術(shù)系統(tǒng)的改進(jìn)和維護(hù)，提高資金運(yùn)作效率，保障數(shù)據(jù)安全；三要建立市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基金。此外，還要加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，規(guī)范市場(chǎng)主體行為，增強(qiáng)市場(chǎng)參與者自律意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。