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上海證券交易所債券凈價(jià)交易投資者問答(2008年10月9日)

        			

 

問:什么是凈價(jià)交易?

答:凈價(jià)交易是指在現(xiàn)券買賣時(shí),以不含有自然增長(zhǎng)應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式。在凈價(jià)交易條件下,由于交易價(jià)格不含有應(yīng)計(jì)利息,其價(jià)格形成及變動(dòng)能夠更加準(zhǔn)確地體現(xiàn)債券的內(nèi)在價(jià)值、供求關(guān)系及市場(chǎng)利率的變動(dòng)趨勢(shì)。

 

問:凈價(jià)交易,全價(jià)結(jié)算是什么含義?

答:按凈價(jià)進(jìn)行申報(bào)和成交,以成交價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息額之和作為結(jié)算價(jià)格。

 

問:如何計(jì)算應(yīng)計(jì)利息額?

答:應(yīng)計(jì)利息額=票面利率÷365(天)×已計(jì)息天數(shù)。

1、應(yīng)計(jì)利息額是指本付息期“起息日”至“成交日”所含利息金額。從“起息日”當(dāng)天開始計(jì)算利息。

2、票面利率:固定利率債券是指發(fā)行票面利率;浮動(dòng)利率債券是指本付息期計(jì)息利率。

3、年度天數(shù)及已計(jì)息天數(shù):1年按365天計(jì)算,閏年229日不計(jì)算利息;已計(jì)息天數(shù)是指“起息日”至“成交日”實(shí)際日歷天數(shù)。

4、當(dāng)票面利率不能被365天整除時(shí),計(jì)算機(jī)系統(tǒng)按每百元利息額的精度(小數(shù)點(diǎn)后保留8位)計(jì)算;交割單所列“應(yīng)計(jì)利息額”按“45入”原則,以元為單位保留2位小數(shù)列示。

5、交易日掛牌顯示的“每百元應(yīng)計(jì)利息額”是包括“交易日”當(dāng)日在內(nèi)的應(yīng)計(jì)利息額;若債券持有到期,則應(yīng)計(jì)利息額是自“起息日”至“到期日”(不包括到期日當(dāng)日)的應(yīng)計(jì)利息額。

 

問:企業(yè)債券和分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券中的公司債券何時(shí)實(shí)行凈價(jià)交易,全價(jià)結(jié)算?

答:企業(yè)債券和分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券中的公司債券從 2008年10月13日起 實(shí)行凈價(jià)交易、全價(jià)結(jié)算。國(guó)債、公司債券目前已實(shí)行凈價(jià)交易。本所上市的可轉(zhuǎn)換債券仍實(shí)行全價(jià)交易。

 

問:債券現(xiàn)貨實(shí)行凈價(jià)交易后,按證券賬戶還是按交易單元(席位)進(jìn)行申報(bào)?

答:根據(jù) 2008年9月26 發(fā)布的《上海證券交易所債券交易實(shí)施細(xì)則》(2008年修訂),債券現(xiàn)貨實(shí)行凈價(jià)交易,并按證券賬戶進(jìn)行申報(bào)。

 

問:實(shí)行凈價(jià)交易時(shí),行情如何列示?

答:報(bào)價(jià)系統(tǒng)和行情發(fā)布系統(tǒng)同時(shí)顯示凈價(jià)價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息額。債券凈價(jià)交易以每百元債券價(jià)格進(jìn)行報(bào)價(jià),應(yīng)計(jì)利息額按每百元債券所含利息額列示。

投資者需要注意的是, 企業(yè)債券和分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券中的公司債券在實(shí)行凈價(jià)交易的第一天,行情顯示將會(huì)出現(xiàn)一定變化。目前,在全價(jià)交易方式下,行情顯示的揭示價(jià)均為全價(jià)價(jià)格(凈價(jià)+應(yīng)計(jì)利息額),但是,實(shí)行凈價(jià)交易后,行情顯示的揭示價(jià)均為凈價(jià)價(jià)格。因此,實(shí)行凈價(jià)交易后第一天行情顯示會(huì)發(fā)生較大變化,各品種均會(huì)在K線圖上出現(xiàn)向下的跳空缺口,請(qǐng)投資者注意。

 

舉例說明

假設(shè)從 10月13 開始實(shí)行凈價(jià)交易,如果A債券在 10月10 的收盤價(jià)是109.20,那么實(shí)行凈價(jià)交易后,應(yīng)將此收盤價(jià)轉(zhuǎn)換成凈價(jià)交易的收盤價(jià)作為 10月13 開始實(shí)行凈價(jià)交易的“開盤參考價(jià)”。如果該債券 10月10 的應(yīng)計(jì)利息額為0.59523287(應(yīng)計(jì)利息額的計(jì)算保留小數(shù)點(diǎn)后8,根據(jù)四舍五入原則,實(shí)際顯示保留到小數(shù)點(diǎn)2),則該債券 10月10 凈價(jià)交易的收盤價(jià)= 10月10 的收盤價(jià)-當(dāng)日到期的應(yīng)計(jì)利息額。所以,A債券 10月13 實(shí)行凈價(jià)交易的開盤參考價(jià)為108.60元。  

10月13 ,如果當(dāng)日A債券凈價(jià)報(bào)價(jià)為108.70元,投資者買賣時(shí)就應(yīng)以108.70元為參考價(jià)格來申報(bào)委托交易,交易后產(chǎn)生的“成交價(jià)”以凈價(jià)表示。但結(jié)算價(jià)仍是全價(jià),即凈價(jià)加上應(yīng)計(jì)利息才是實(shí)際的結(jié)算價(jià)。通常投資者的交割單上會(huì)分別列明結(jié)算價(jià)、成交凈價(jià)及應(yīng)計(jì)利息額。假設(shè) 10月13 的應(yīng)計(jì)利息額為0.59593287元,則結(jié)算價(jià)為109.29593287元。

 

 

 

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